折价交易的债券到期收益率高于息票利率（折价交易的债券到期收益率高于息票利率的原因）



1、折价交易的债券到期收益率高于息票利率

当债券以低于面值的折价交易时，其到期收益率通常会高于息票利率。这是因为到期收益率反映的是债券在到期日投资者的总回报，而息票利率只反映了债券每年的利息收益。

折价债券的到期收益率较高，是因为其购买价格较低。当投资者以较低的价格购买债券时，这意味着他们支付的利息较少，从而增加了其总回报率。假设一张面值 1000 元、年息票率为 5% 的债券以 900 元折价交易。这样，投资者每年将获得 50 元的利息，但到期时将收回 1000 元。因此，他们的到期收益率为：（50 + 100）/ 900 100% = 6.67%，高于息票利率 5%。

需要指出的是，债券的到期收益率会随着市场利率的变化而波动。如果市场利率上升，债券价格可能会下跌，从而导致到期收益率上升。相反，如果市场利率下降，债券价格可能会上涨，从而导致到期收益率下降。

投资者在购买债券时，需要综合考虑债券的息票利率、到期收益率和市场利率等因素。虽然折价债券的到期收益率可能较高，但投资者也需要评估市场利率的波动性和债券的信誉评级等风险因素。

2、折价交易的债券到期收益率高于息票利率的原因

折价交易的债券到期收益率高于息票利率，主要原因在于：

当债券以低于面值的价格出售时，即为折价交易。此时，债券的购买价格低于其偿还时的价值，在债券到期时，投资者将获得高于息票利率的收益。

具体而言，折价交易的债券到期收益率公式为：

到期收益率 = （到期利息 + (面值 - 买入价格)） / 买入价格

其中：

到期利息：持有债券到期时可获得的利息总额。

面值：债券到期时偿还的本金。

买入价格：购买债券时支付的价格。

由于购买价格低于面值，分子中的 "(面值 - 买入价格)" 部分为正值。这说明，投资者在到期时获得的收益，不仅包括到期利息，还包括债券价格上涨的收益。因此，折价交易的债券到期收益率高于息票利率。

例如，假设有一张面值为 1000 美元的债券，年息票利率为 5%，到期时间为 10 年。如果该债券以 900 美元购买，则其到期收益率为：

到期收益率 = （50 10 + (1000 - 900)） / 900 = 6.67%

由此可见，折价交易的债券到期收益率高于息票利率，因为投资者在购买债券时支付的价格低于其到期价值。

3、折价交易的债券到期收益率高于息票利率对吗

当债券以折价交易时，其债券到期收益率确实会高于息票利率。这是因为债券的当前价格低于其面值，导致其收益率高于初始发行时规定的息票利率。

折价交易的债券具有以下特点：

当前价格低于面值：债券的折价交易意味着其当前价格低于其初始发行价格或面值。

收益率较高：为了弥补投资者在价格上的损失，折价交易的债券通常提供更高的收益率。

到期收益率计算：债券到期收益率是基于债券的折价价格计算的，考虑到债券持有期间所有利息支付和到期时的面值回收。

例如，如果一张面值为 1,000 美元的债券以 900 美元的价格折价交易，并且每年支付 50 美元的利息，其到期收益率将高于其 5% 的息票利率。这是因为投资者不仅会收到每年 50 美元的利息，还将从债券价格上涨中获益，从而获得更高的回报。

值得注意的是，债券价格的波动会影响其收益率。如果债券价格上涨，其收益率会下降；反之，如果债券价格下跌，其收益率会上升。因此，投资者在购买折价交易的债券之前应仔细考虑债券的信用风险和市场利率变动。

4、折价债券的本期收益率到期收益率息票利率

折价债券的本期收益率、到期收益率、息票利率之间的关系：

本期收益率

本期收益率是指债券持有人在持有一段时期内，即从当前持有到下一次付息日止，所获得的收益率。它等于下一个付息日收到的利息除以债券的当前市场价格。

到期收益率

到期收益率是指债券持有人持有债券到期时，所获得的年收益率。它考虑了债券的全部现金流，包括利息支付和到期赎回本金。

息票利率

息票利率是指债券发行时承诺的年收益率，它通常以固定的百分比表示。利息支付以固定间隔（通常为每半年或每年）支付。

折价债券

折价债券是指在二级市场上，其当前市场价格低于其面值（即本金）的债券。对于折价债券，由于市场价格低于面值，因此本期收益率和到期收益率都会高于息票利率。

关系

对于折价债券，由于其市场价格低于面值，因此：

本期收益率 > 息票利率

到期收益率 > 息票利率

随着债券接近到期日，其市场价格将逐步上涨，最终达到面值。因此，本期收益率和到期收益率也会逐步下降，直至到期时与息票利率相等。