为什么息税前利润大于无差别点（为什么息税前利润大于无差别点选择债务筹资）



1、为什么息税前利润大于无差别点

息税前利润（EBIT）大于无差别点的原因如下：

1. 财务杠杆：

当公司使用债务融资时，其财务杠杆会放大股东权益的收益。这会导致息税前利润高于无差别点，因为债务利息免税。

2. 经营效率：

息税前利润反映了公司的经营效率。如果公司有效地管理成本和提高收入，则其息税前利润将高于无差别点。

3. 税收减免：

某些支出，例如研发费用和资产折旧，可以在计算息税前利润时免税。这有助于提高息税前利润，使其高于无差别点。

4. 资本结构：

公司的资本结构也会影响息税前利润。高负债率会导致更高的利息支出，从而降低息税前利润。相反，低负债率会提高息税前利润。

5. 营业外收入：

非经常性收入和收益，例如资产出售或利息收入，可以提高息税前利润。这些收入不属于无差别点计算范围。

因此，息税前利润大于无差别点反映了公司的财务杠杆、经营效率、税收减免、资本结构以及营业外收入的共同作用。

2、为什么息税前利润大于无差别点选择债务筹资

息税前利润（EBIT）大于无差别点，选择债务筹资更优的原因如下：

利息费用税盾效应：债务利息费用可抵税，从而降低企业税负。这将增加企业息税前利润，提升股东权益。

财务杠杆效应：当EBIT大于无差别点时，债务筹资可以放大股东收益。这是因为利息支出增加财务杠杆，从而提升了股东每股收益。

无差别点的计算公式：

无差别点 = （1 - 税率）/ （利息率 - 税率 利息率）

税率：企业所得税税率

利息率：债务利息率

债务筹资的优点：

利润放大效果

降低税负

无需稀释所有权

债务筹资的风险：

利率上升风险

财务杠杆过高导致破产风险

当息税前利润大于无差别点时，选择债务筹资比权益筹资更能提高股东价值。需要注意债务筹资的风险，并谨慎管理财务杠杆。

3、为什么息税前利润大于无差别点选择债务投资

息税前利润（EBIT）大于无差别点时选择债务投资的原因：

1. 利息税盾效应：债务利息可从应税收入中扣除，减少应纳税所得额，从而节省所得税。此为利息税盾效应。当EBIT大于无差别点时，利息税盾效应带来的税收节省大于债务利息成本。

2. 财务杠杆：通过增加债务融资比例，公司可以放大其股权回报率。当EBIT大于无差别点时，财务杠杆效应使得股东收益率高于无债务融资的情况。

3. 资金成本：无差别点下的债务资金成本低于股权融资成本。因此，当EBIT大于无差别点时，使用债务融资可以降低公司的总体资本成本。

4. 信贷可得性：债务融资通常比股权融资更容易获得，特别是对于财务状况良好的公司。当需要资金用于项目投资或业务扩张时，债务融资可以提供快速且便利的资金来源。

5. 分散风险：债务和股权融资的风险状况不同。在经济衰退等情况下，股权投资可能面临更大的损失风险。通过增加债务融资比例，公司可以分散其风险敞口。

需要注意的是，债务融资的过量使用会增加公司的财务风险，潜在带来财务困境和破产等后果。因此，在选择债务投资时，重要的是仔细权衡收益和风险，确保债务水平处于可控范围内。

4、为什么息税前利润大于无差别点选长期借款

在长期借款的决策过程中，息税前利润 (EBIT) 在评估是否选择长期借款时至关重要。EBIT 大于无差别点选长期借款主要基于以下原因：

1. 财务杠杆效应：

使用长期借款可以增加财务杠杆，从而提高股票股东的回报率。当 EBIT 大于无差别点时，这意味着利用债务的利息支出小于由此产生的附加收入。这会导致股票价值的增加。

2. 税收盾牌：

长期借款的利息支出可以在缴纳所得税之前从 EBIT 中扣除。这种税收盾牌可以显着降低企业的整体税务负担，从而增加留存收益和现金流。

3. 资本成本：

长期借款通常比股权融资的资本成本低。当 EBIT 超过无差别点时，这意味着借款的资金成本低于替代的股权融资成本。因此，使用长期借款可以降低企业的总体资本成本。

4. 财务灵活性：

长期借款可以增加企业的财务灵活性，使其能够在需要资金时获得资金。当 EBIT 大于无差别点时，企业更有能力偿还贷款，并仍然保持良好的财务状况。

因此，当 EBIT 大于无差别点时，选择长期借款可以带来财务杠杆、税收盾牌、较低的资本成本和更高的财务灵活性等好处。这使得长期借款成为在某些情况下增加股东价值的有吸引力的选择。